Cemig (CMIG4): lucro líquido recorrente de R$ 1,134 bilhão no 2T24, queda de 6,6%
August 14 2024 - 9:08AM
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A Cemig reportou lucro líquido recorrente de R$ 1,134 bilhão no
segundo trimestre deste ano, queda de 6,6% em relação ao mesmo
período do ano anterior.
A receita líquida da Cemig no segundo trimestre avançou
7,0% para R$ 9,435 bilhões, enquanto a dívida líquida somou R$
8,648 bilhões, aumento de 15,0% em relação a igual intervalo de
2023.
Entre abril e julho, o Lucro Antes de Juros, Impostos,
Depreciação e Amortização (Ebitda, da sigla em inglês) ajustado
pela exclusão de itens não recorrentes, aumentou 2,0% em base anual
de comparação, para R$ 1,916 bilhão.
A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e
Ebitda, aumentou 0,13 ponto porcentual para 1,02 vez. O custo médio
real da dívida foi de 7,2% com prazo de 3,4 anos.
Os resultados da Cemig (BOV:CMIG3)
(BOV:CMIG4) referentes
às suas operações do segundo trimestre de 2024 foram divulgados no
dia 14/08/2024.
VISÃO DO MERCADO
A Cemig divulgou seus números do segundo trimestre na véspera,
mas o que realmente chamou a atenção foram os proventos bilionários
aprovados. A companhia elétrica aprovou a distribuição de R$ 1,42
bilhão em dividendos, o que representa um rendimento robusto de
4,4%, puxando uma alta de 7,30%, a R$ 11,92, para as ações CMIG4 às
12h30 (horário de Brasília) desta quinta.
A Genial Investimentos destaca que a empresa tem apresentado de
forma consistente resultados robustos trimestre após trimestre, em
linha tanto com suas previsões quanto com as expectativas do
mercado.
“Desta vez alguns destaques do trimestre que impulsionaram o
resultado da empresa foram o reajuste tarifário para a
distribuidora em 7,4%, reajuste tarifário para a Receita Anual
Permitida (RAP) das transmissoras para o ciclo 2024-2025 em 5,4%,
recebimento de R$ 2,74 bilhões referente a alienação da
participação na Aliança Energia e reversão de provisões tributárias
referentes a contribuições previdenciárias no valor de R$548
milhões”, explica a casa de análise.
Com isso, a empresa apresentou um crescimento em suas receitas
relevante e manteve certo controle rigoroso sobre os custos e
despesas. Esse gerenciamento financeiro sólido tem sido fundamental
para a geração de um fluxo de caixa robusto e para manter uma
distribuição de dividendos interessantes, na faixa de 9% a 10% ao
ano.
O Morgan Stanley, por sua vez, comenta que o lucro antes de
juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) ajustado
(excluindo renda variável e itens não recorrentes) de R$ 1,856
bilhão (aumento de 5% na base anual), veio em linha com sua
estimativa de R$ 1,883 bilhão e média do consenso da Bloomberg.
Já o lucro líquido de R$ 1,689 bilhão superou a estimativa do
Morgan Stanley, puxado por resultados financeiros melhores do que o
esperado e reversão de provisões não recorrentes de R$ 600
milhões.
O Itaú BBA ressalta que o Ebitda recorrente foi em linha,
enquanto o anúncio dos proventos foi o destaque positivo: “prevemos
que a empresa tenha capacidade de oferecer um rico dividend yield
[dividendo em relação ao preço do ativo] de dois dígitos para este
ano, especialmente considerando o ganho pontual significativo
observado no 2T24 devido a uma reversão provisória e o impacto da
venda da Aliança (a ser reconhecido nos resultados do 3T24), o que
aumentará o lucro líquido da empresa. O pagamento da empresa é
baseado no lucro líquido reportado, não em números ajustados”.
O JPMorgan destaca que a companhia elétrica apresentou desafios,
como a queda nas vendas do segmento de geração e Gasmig, perdas
crescentes e inadimplência, mas um bom desempenho de custos
preservou o Ebitda.
Segundo o JPMorgan, o Ebitda foi sustentado por um crescimento
impressionante no setor de distribuição compensando os números mais
fracos na geração, que tiveram resultados extraordinários de
comercialização no 2T23.
A Gasmig apresentou volumes e EBITDA em queda devido às
compensações tarifárias no 2T23.
O JPMorgan ainda destaca que a Cemig declarou dividendos
adicionais de R$1,42 bilhões ou R$ 0,49 por ação (4,5% de
rendimento de dividendos), que incluindo a política de dividendos
de 50% que ainda deve ser anunciada pelos resultados do 4T24, o
rendimento total de dividendos para o ano deve alcançar 12%.
O banco mantém recomendação equivalente à compra e preço-alvo de
R$ 12. Já a Genial Investimentos reitera classificação neutra e
preço-alvo de R$ 12,50.
O Morgan Stanley comenta que dois pilares principais sustentam
sua visão neutra e preço-alvo de R$ 11 para as ações: i) o perfil
de risco-recompensa da companhia é relativamente menos atrativo em
comparação a outras do setor (por exemplo, Sabesp, Eletrobras,
Copel e Equatorial); e ii) o processo de aprovação da privatização
da empresa é improvável e ainda mais desafiador após a indicação de
federalização, o que pode limitar a visibilidade da estratégia de
negócios de longo prazo e da estrutura corporativa da
companhia.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
CEMIG PN (BOV:CMIG4)
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From Oct 2024 to Nov 2024
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