Bradesco BBI eleva recomendação para ação da Petrobras
April 22 2024 - 8:46AM
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O Bradesco BBI elevou a recomendação para ação da Petrobras de
market perform (desempenho igual a média do mercado, equivalente à
neutro) para outperform (desempenho acima da média do mercado,
equivalente à compra), pois acredita que os fatores que levaram ao
rebaixamento da petroleira pelo banco no mês passado passaram e os
eventos estão se tornando cada vez mais positivos para tese de
investimento. Para o banco, a “poeira baixou” após uma série de
eventos turbulentos.
Para analistas, os eventos turbulentos que começaram com a
retenção de dividendos complementares em 8 de março (e levaram a
especulações sobre mudanças na gestão da estatal) parecem ter
resultado em algumas resoluções positivas.
Nesse contexto, o banco cita i) o Ministro de Energia e Minas,
Alexandre Silveira, que se tornou mais favorável ao trabalho do CEO
Jean Paul Prates na estatal; (ii) o Ministro da Fazenda, Fernando
Haddad, aparentemente ganhou algum terreno dentro da Petrobras
(BOV:PETR3) (BOV:PETR4) ao ganhar um assento no conselho, o que
deverá tornar mais provável o pagamento dos dividendos
complementares; e (iii) a Petrobras potencialmente se tornando mais
inclinada a acelerar as recompras.
Em relação aos dividendos, o conselho da estatal apontou na
última sexta-feira que a empresa tem condições de pagar até 50% das
reservas de dividendos (US$ 4,3 bilhões), possivelmente na
assembleia geral de acionistas que acontecerá na próxima
quinta-feira (25). O pagamento dos outros 50% será avaliado ao
longo do restante do ano.
Se os dividendos complementares forem aprovados já na
assembleia, analistas acreditam que os investidores poderão ter
apenas 10 dias antes que as ações sejam negociadas ex, enquanto os
dividendos ordinários anunciados com os resultados do 4T23 (US$ 2,9
bilhões) se tornarão ex no dia seguinte. Portanto, as posições
provavelmente serão construídas antecipadamente.
Caso os dividendos não forem anunciados após a assembleia, o
banco acredita que poderão ser anunciados juntamente com os
resultados no dia 13 de maio.
Além disso, o banco vê um ambiente melhor do que o esperado e
muito favorável para os preços do petróleo. Com isso, elevou a
curva de preço do petróleo, estimativas e preço alvo para a
Petrobras, de US$ 17/ADR (R$ 41 por ação) para US$ 19/ADR (R$ 46
por ação).
Com relação ao risco para a tese, o banco cita a possibilidade
Jean Paul Prates não ser reeleito como membro do conselho na
próxima quinta, pois isso implicaria que ele não seria mais CEO, o
que redefiniria a tese de investimento (embora as chances disso
sejam baixas).
Apesar da defasagem nos preços dos combustíveis no Brasil, o
banco elevou as estimativas para a estatal, uma vez que incorporou
crack spreads – a diferença de preço entre um barril de petróleo
bruto e um barril do produto derivado – de US$ 12/bbl (barril) para
gasolina e US$ 15/bbl para diesel para 2024 (contra atuais US$
25/bbl e US$ 22/bbl, respectivamente). Dessa forma, o banco prevê
agora pagamentos anuais complementares de dividendos de US$ 4
bilhões por ano ante US$ 2 bilhões anteriormente.
O BBI estima agora o rendimento de dividendos da Petrobras para
2025 em 13%, acima da média global de 10% para 2025 (com
recompras). Com um ambiente tão volátil para o Ibovespa, o banco
disse ser difícil ignorar uma exportadora, que paga um rendimento
de dividendos tão atraente.
Já o Itaú BBA comenta que a decisão marca uma reviravolta na
decisão do Conselho de volta à proposta original da equipe
executiva da Petrobras no 4T23, que estava em linha com as
expectativas iniciais do mercado naquele momento. O Conselho não
apenas concorda agora com a proposta original de pagar 50% da
reserva como dividendos extraordinários, mas também discutirá o
pagamento dos 50% restantes ao longo do ano.
Para o ano, o BBA estima dividendos ordinários de R$ 47 bilhões
(dividend yield de 9,0%), aos quais será adicionado um dividendo
extraordinário de R$ 22 bilhões (dividend yield de 4,2%), referente
a 50% das reservas de capital. Caso a Petrobras decida anunciar
100% das reservas como dividendo extraordinário este ano, isso
implicará um rendimento de dividendos de 17,4% em 2024.
O JPMorgan, por sua vez, avalia o anúncio como positivo, abrindo
espaço para um pagamento extraordinário ser aprovado na Assembleia
de Acionistas esta semana, o que seria muito bem recebido pelos
investidores. O banco americano mantém uma posição neutra em
relação à Petrobras.
A equipe de análise do Goldman Sachs comenta que a decisão do
Conselho pode criar um “risco de alta” de aproximadamente 4,2-8,5
pontos percentuais em relação ao caso base de rendimento de
dividendos de 12% para o ano fiscal de 2024 (que considera apenas
os dividendos base conforme a política de dividendos atual da
estatal).
Por outro lado, com base em conversas recentes, alguns
investidores já esperavam o pagamento de dividendos
extraordinários. O banco reitera recomendação de compra e
preço-alvo de US$ 19,30 para o ADR da estatal.
Informações Infomoney
PETROBRAS PN (BOV:PETR4)
Historical Stock Chart
From Apr 2024 to May 2024
PETROBRAS PN (BOV:PETR4)
Historical Stock Chart
From May 2023 to May 2024