Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE (von Montega AG): Halten
January 17 2024 - 9:16AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega
AG
Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE
Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE ISIN:
DE0006450000
Anlass der Studie: Initiation of Coverage Empfehlung: Halten
seit: 17.01.2024
Kursziel: 11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian Brach
Laserspezialist auf dem Weg zurück auf die
Erfolgswelle(nlänge)!
LPKF ist ein Technologieführer für den Einsatz von hochpräzisen
Laseranwendungen in Industrie und Entwicklung. Seit der Gründung im
Jahr 1976 hat das Unternehmen ausgehend von der
Leiterplatten-Kopierfräse (LPKF) stets neue Anwendungsfelder und
Märkte erschlossen und sich dabei als Marktführer für Lösungen in
einer Vielzahl von Anwendungen etabliert.
Dabei adressiert der Konzern mit seinen Anlagen hochattraktive
Wachstumsmärkte wie die Elektronikfertigungs- und
Halbleiterindustrie, die Solarbranche und Biotechnologie sowie die
Elektromobilität und Medizintechnik, die allesamt durch Megatrends
wie Digitalisierung und Miniaturisierung langfristig signifikante
Zuwachsraten verzeichnen werden. Das Wachstum des globalen
Lasertechnologie-Marktes wird mit jährlich 8,9% p.a. bis 2030
taxiert. Die starke Wettbewerbsposition in den erwähnten Branchen
dürfte LPKF dank einer sehr guten Wettbewerbsqualität, die sich in
einer hohen Innovationskraft und Qualitätsführerschaft sowie
langjährigen Kundenbeziehungen und daraus folgend in hohen
Markteintrittsbarrieren manifestiert, zu überproportionalem
Wachstum verhelfen.
So verzeichnete LPKF bereits in der Vergangenheit
durchschnittlich deutlich höhere Umsatz-Steigerungsraten von 12,6%
p.a. (2015-2019), bevor die Top Line während der Corona-Jahre 2020
und 2021 auf ein niedrigeres Niveau zurückfiel. Nach der spürbaren
Erholung im Jahr 2022 erwarten wir auch mittelfristig eine Rückkehr
auf den Wachstumspfad und Erlöse i.H.v. 163,4 Mio. Euro in 2025
(CAGR 2022-2025e: 9,7%), angetrieben durch die Weiterentwicklung
des Kernportfolios und der Etablierung von neuen Anlagenlösungen,
allen voran den im Rollout befindlichen LIDE- und
ARRALYZE-Technologien. Durch die hohen erzielbaren Rohertragsmargen
von teilweise >70%, die ebenso Ausdruck der enormen
Wettbewerbsqualität LPKFs sind, erwarten wir im Zuge des
dynamischen Top Line-Anstiegs eine Expansion der EBIT-Marge um 8,6
PP ggü. 2022 auf ein attraktives Niveau von 14,1% in 2026. Auch
danach sollte der Konzern zweistellige EBIT-Renditen realisieren
können, die in der Vergangenheit mit dem Hochpunkt in 2019 (13,7%)
bereits eindrucksvoll erreicht wurden.
Nach unserer Einschätzung sind die Wachstums- und
Ertragsaussichten auf dem aktuellen Kursniveau angemessen
berücksichtigt. Wir positionieren uns v.a. durch eine konservative
Prognose bzgl. der in der Entwicklung befindlichen Technologien
LIDE und ARRALYZE deutlich defensiver als vom Vorstand avisiert.
Hieraus resultiert für das GJ 2024 eine Umsatz- und
Ergebniserwartung von 141,2 Mio. Euro bzw. 7,0 Mio. Euro spürbar
unterhalb der Markterwartungen (Umsatz: 164,3 Mio. Euro; EBIT: 19,4
Mio. Euro).
Fazit: LPKF dürfte langfristig von der starken
Wettbewerbsposition in attraktiven Wachstumsmärkten profitieren und
bereits in 2024 wieder auf die Erfolgswellenlänge zurückfinden.
Meldungen hinsichtlich der positiven Geschäftsdynamik oder weitere
Aufträge bei LIDE bzw. ARRALYZE dürften die Visibilität auf den
Wachstumspfad erhöhen. Wir raten nach dem jüngsten Kursanstieg zum
Halten der Aktie und nehmen die Coverage mit einem Kursziel von
11,00 Euro auf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
+++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28695.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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